为什么企业应重视未行权股权激励的37号文登记？

为什么股权激励未行权的37号文登记值得每个企业重视？

近年来，随着越来越多的科技型企业和初创公司在资本市场崭露头角，股权激励作为一种有效的员工激励机制，被广泛采用。然而，在实际操作过程中，很多企业在处理员工股权激励时忽视了一个重要环节即37号文登记，尤其是在员工尚未行权的情况下，这一环节的重要性常常被低估。

所谓37号文，是指国家外汇管理局于2014年发布的关于境内居民通过境外特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知汇发〔2014〕37号。该文件规定，境内居民个人以境内外合法资产或权益向境外特殊目的公司出资，并设立或控制境外企业时，应办理个人外汇登记手续。这项政策的核心目的在于规范跨境资本流动，防范洗钱和资金异常外流风险。

在众多采用股权激励计划的企业中，尤其是涉及搭建VIE架构、拟赴境外上市的红筹企业，通常会通过境外主体来实施对核心员工的期权激励。在这种情况下，即使员工尚未行权，也应当根据37号文的要求进行相应的外汇登记。然而现实中，不少企业对此认识不足，导致后续出现合规隐患，甚至影响整体融资和上市进程。

一、未行权也需登记：法律要求明确

根据37号文的相关解释，只要境内居民个人持有境外特殊目的公司的权益，无论是否实际出资或行权，均属于需要登记的情形。也就是说，即便员工手中的期权尚未达到行权条件，或者员工暂时没有支付对价购买股份，但只要其已获得相关权利，就构成对外资产配置，从而触发登记义务。

近期有媒体报道，某家拟赴美上市的互联网公司在IPO前审查阶段因部分高管未完成37号文登记而被迫推迟申报材料，最终导致融资计划受阻。这起案例再次敲响警钟：企业若忽视员工持股结构中的合规细节，可能带来严重后果。

二、合规登记可规避潜在法律风险

未履行37号文登记的企业和个人，一旦被监管部门查实，将面临行政处罚甚至法律责任。例如，外汇管理部门有权责令限期改正，并处违法金额30%以下罚款；情节严重的，还可能移交司法机关处理。

从企业角度而言，如果在融资或上市过程中被发现存在大量未登记的员工持股情况，可能会被认为治理结构不清晰，进而影响投资者信心。尤其对于拟在境外上市的企业来说，合规性是国际投行和监管机构重点关注的之一。

三、提前布局有助于未来资本运作

对于计划走向资本市场的初创企业来说，早期建立完善的股权激励登记制度，不仅能避免后期因补救措施带来的繁琐流程，还能为企业未来的融资、并购、重组等提供清晰的法律路径。

值得注意的是，随着近年来中国证监会对企业境外上市备案制的推行，以及国家外汇管理局对跨境资本流动监管的加强，37号文登记的合规要求已成为不可回避的一环。企业如能在股权激励初期就同步启动37号文登记工作，不仅能够有效规避风险，也有助于提升整体治理水平。

四、现实操作中的常见误区

尽管37号文已有明确规定，但在实际执行中仍存在一些误区。比如：

认为未行权就不需要登记：这是最常见的误解。事实上，只要员工获得了境外股权激励的权利，不论是否已行权，都应按规定登记。

认为只有高管才需登记：实际上，所有获得境外股权激励的境内居民，包括普通员工，都属于登记对象。

等到融资或上市再处理：这种做法往往导致时间紧迫、材料缺失，增加操作难度。

五、如何有效推进37号文登记？

为确保企业与员工双方的合法权益，建议采取以下措施：

1. 制定统一登记计划：企业在设计股权激励方案时，应同步考虑37号文登记事宜，明确时间节点和责任人。

2. 委托专业机构协助：由于37号文登记涉及外汇、税务、法律等多个领域，企业可通过律师事务所、咨询公司等专业机构协助完成。

3. 加强员工沟通与培训：让员工了解登记的重要性与流程，提高配合度，减少遗漏。

4. 定期更新信息：员工离职、转让股份等情况发生后，应及时更新登记信息，确保持续合规。

综上所述，股权激励未行权情况下的37号文登记绝非可有可无的小事。它不仅关乎企业自身的合规运营，更直接影响到未来的发展空间与资本路径。在这个全球化与监管日益严格的背景下，提前做好规划，才能让企业在通往更高舞台的路上走得更稳、更远。