中国公司能在美国上市吗？

最近，关于中国企业在美国上市的话题又热了起来。随着一些科技公司陆续传出赴美IPO的消息，不少人开始好奇：中国注册的公司，真的能在美股上市吗？答案是肯定的虽然过程复杂，但确实有不少中国企业在纽约证券交易所NYSE或纳斯达克NASDAQ成功挂牌。

这事儿听起来有点绕：一家在中国工商系统注册、总部设在国内的公司，怎么就能跑到美国去上市了呢？其实关键在于架构两个字。大多数想要登陆美股的中国企业，并不会直接以境内主体上市，而是通过搭建一种叫可变利益实体VIE的特殊结构来实现。

简单来说，就是在国内成立一家运营公司，负责实际业务；然后在开曼群岛、英属维尔京群岛这类离岸地区注册一家壳公司，再由这家境外公司向美国证监会SEC提交上市申请。这个境外公司通过协议控制的方式，把国内公司的利润输送过去，从而实现财务并表。这样一来，虽然法律上两家公司是独立的，但在资本市场上，投资者看到的是一个整体。

这种模式最早可以追溯到2000年左右，当时新浪网为了规避外资进入互联网行业的限制，率先采用了VIE架构赴美上市，后来被众多中概股效仿。如今我们熟悉的阿里巴巴、京东、拼多多、蔚来汽车等，走的都是这条路。

当然，这条路也不是一帆风顺的。近年来，中美在审计监管方面的摩擦让不少中概股面临压力。2025年底，美国通过外国公司问责法HFCAA，要求在美上市的外国企业必须接受美国公众公司会计监督委员会PCAOB的审计检查，否则可能面临退市风险。这一度引发市场对中概股集体撤离的担忧。

不过，到了2025年，情况出现转机。中美双方达成审计监管合作协议，允许美方对中国大陆和香港的会计师事务所进行联合检查。根据公开报道，2025年下半年，PCAOB已顺利完成对多家中概股审计底稿的审查，初步缓解了退市危机。这也为后续中国企业赴美融资打开了通道。

事实上，2025年以来，已经有多家中国公司成功登陆美股。比如今年年初，新能源车企极氪智能科技正式在纽交所挂牌，成为当年首家赴美上市的中国车企；还有像量子之歌旗下有得到APP、禾赛科技等企业也相继完成IPO。这些公司虽然注册地不在美国，但凭借清晰的商业模式和增长潜力，依然获得了国际投资者的认可。

当然，选择赴美上市的企业也越来越理性。过去有人觉得只要能上美股，就能一夜暴富，但现在大家更看重长期价值。一方面，美股市场成熟，机构投资者占比高，对企业治理、信息披露的要求非常严格；另一方面，上市只是起点，后续的股价表现还得靠业绩说话。像早期的一些教育类中概股，在政策调整后股价大幅波动，也让市场意识到：光环背后，风险并存。

随着港股和A股制度不断完善，尤其是科创板、北交所的推出，给了更多科创企业本地上市的选择。像半导体、生物医药这类硬科技公司，现在更倾向于先考虑境内资本市场。但对于那些用户主要在海外、或者需要美元资本支持快速扩张的企业来说，美股依然是一个重要选项。

说到底，中国企业能不能在美国上市，不光是个法律问题，更是个战略选择。它考验的是企业的国际化视野、合规能力以及对资本市场的理解。用一位投行人士的话说：上市不是终点，而是把企业放在显微镜下的一次升级。

如今，全球资本流动日益频繁，跨国上市早已不是新鲜事。只要遵守两地法规、做好信息披露、尊重投资者权益，中国企业完全可以在世界舞台上讲好自己的故事。而无论是留在国内，还是走向海外，真正决定一家公司价值的，始终是它能不能持续创造真实的价值这一点，无论在哪片土地上，都通用。