亚马逊Q3财报将至，云业务回暖和消费强劲成焦点，华尔街普遍看好，目标价冲向300美元

最近科技圈的风向，又悄悄变了。

就在上周，亚马逊公布了2025年第三季度财报前的市场预期，一时间，华尔街分析师们纷纷上调目标价，不少机构将股价看涨至300美元。这个数字，比当前股价高出近15%，足以说明市场对这家老牌科技巨头的信心正在回暖。而支撑这份信心的，正是两大核心：云业务的明显复苏，以及消费者支出展现出的惊人韧性。

先说说AWS亚马逊的“印钞机”。过去几个季度，由于企业普遍收紧IT预算，尤其是中小公司和初创企业削减云服务开支，AWS的增长一度放缓，甚至在某些时期出现增速个位数的尴尬局面。但最新数据显示，情况正在好转。据调研机构Synergy Research Group近期发布的报告，全球公有云市场在2025年第二季度同比增长18%，其中亚马逊AWS依然稳居第一，市场份额保持在30%以上，领先于微软Azure和谷歌云。

更关键的是，随着AI热潮持续升温，大量企业开始部署生成式AI应用，对高性能计算、大规模存储和弹性算力的需求激增。而这些，恰恰是AWS最擅长的领域。亚马逊推出的Trainium和Inferentia芯片，已经在多个客户项目中落地，帮助降低AI训练成本。他们还推出了针对医疗、金融等垂直行业的定制化云解决方案，进一步巩固了企业客户粘性。

高盛在一份研报中指出：“AWS的增长拐点已经出现，尤其是在AI驱动的工作负载增加背景下，未来几个季度有望重回两位数增长。”这番话并非空穴来风。亚马逊CEO安迪·贾西在近期公开讲话中也提到：“我们看到越来越多客户将关键业务系统迁移到云端，并开始大规模使用AI工具，这对我们的基础设施提出了更高要求，也带来了新的增长机会。”

再来看另一大支柱电商业务。很多人以为，在通胀压力和消费降级的大环境下，线上零售会首当其冲受到冲击。但亚马逊的表现却出人意料地稳健。

今年“返校季”和“Prime会员早享节”的销售数据都相当亮眼。根据Adobe Analytics的数据，2025年10月初的Prime Day促销活动期间，美国消费者在线支出达到约127亿美元，同比增长9.3%，其中亚马逊贡献了绝大部分流量和成交额。用户不仅买日常用品，连家电、电子产品也照买不误。这说明，尽管大家嘴上喊着“省钱”，可一旦遇到真正划算的机会，消费意愿依然强劲。

这种“理性中的热情”正是当前消费市场的写照。消费者变得更精打细算，但并不意味着停止花钱。相反，他们更愿意把钱花在能提升生活效率、带来长期价值的产品上。而亚马逊凭借强大的物流网络、丰富的商品选择和极具竞争力的价格，成了大多数家庭的首选平台。

值得一提的是，亚马逊在履约效率上的持续优化也在默默加分。比如他们在部分地区试点无人机送货，虽然规模还不大，但已实现部分订单30分钟内送达；同时，仓储自动化程度进一步提高，人工成本压力得到缓解。这些看似不起眼的改进，实则为利润率腾出了空间。

当然，也不能忽视广告业务这个“隐藏赢家”。如今，越来越多品牌意识到，在亚马逊站内投放广告，转化率远高于传统社交媒体。毕竟用户来这里就是准备买东西的，意图明确。Statista数据显示，亚马逊广告收入预计将在2025年突破500亿美元，成为仅次于谷歌和Meta的第三大数字广告平台。

综合来看，亚马逊正从一个“电商+云”的双轮驱动公司，逐步演变为涵盖云计算、人工智能、广告、物流甚至娱乐的综合性科技生态体。它的优势不在于某一项技术多么颠覆，而在于整个系统的协同效应数据流、现金流、物流环环相扣，形成极高的竞争壁垒。

资本市场显然也注意到了这一点。除了高盛，摩根士丹利、巴克莱等投行近期也都给出了积极评级。他们认为，当前估值尚未完全反映AWS复苏和消费基本面改善带来的潜力。

当然，挑战依旧存在。全球经济不确定性、监管压力、国际市场的激烈竞争都是潜在风险。但至少从目前来看，亚马逊走出了低谷期，重新回到了增长轨道。

走在街上，时常能看到黄色的亚马逊快递车穿梭于小区之间；打开手机，越来越多App背后依赖的是AWS提供的技术支持。它早已不是当年那个只卖书的网站，而是悄然织就了一张覆盖现代生活方方面面的网。这张网或许不够炫目，却足够结实而这，正是它最可怕的地方。